首席谈美国科技股大涨：长期见顶回落风险较大!｜宅男财经

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【宅男财经丨首席面对面】当地时间7月22日，美股三大指数集体收涨，纳指涨1.58%、标普500指数涨1.08%、道指涨0.32%。大多数科技股出现了大幅反弹，英伟达涨幅超4%，领涨科技股，特斯拉涨幅超5%，市值一夜之间增加392亿美元（约合人民币2800亿元）。

前海开源基金首席经济学家杨德龙分析，此次美国科技股出现较大幅度波动主要受到两大因素的驱动：一是9月份美联储降息的概率超90%，美联储降息对科技股的走势形成了正面支撑。二是投资者对即将披露的科技股财报持乐观态度，特别是特斯拉作为首批公布财报的公司之一，其业绩预期良好。

杨德龙提到，在科技股大涨时，一些先知先觉的资金已经开始减仓。巴菲特每个季度减持大约200亿美元的美股，这也是他一贯的风格，即在股市出现泡沫时率先减持。

杨德龙认为，美国科技股业绩良好，公布财报可能会带来股价短期回升。但长期来看，美股见顶回落的风险也在加大。

(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)

(记者 董湘依 制作 张嘉怡 宅男财经出品)

【财经分析】美权重科技股领涨或不再 上涨面扩大面临不确定性

新华财经纽约7月24日电（记者刘亚南）权重科技股在自2023年10月底以来的大幅上涨中起到领涨作用，但随着美国通胀回落的趋势在近日进一步确立和市场对美联储在9月份启动降息的强烈预期，科技股开始回调，而此前跑输大市的价值类股票和中小盘股票表现抢眼。

分析人士认为，由于业绩放缓，权重科技股继续上涨变得日益困难，并有可能出现持续回调。而对利率敏感的价值类股票和中小盘股票则受益于资金轮动，在近日出现显著上涨，但要持续走高仍需要得到基本面的支持，这方面存在相当大的不确定性。

整体而言，如果权重科技股回调的同时股市上涨面扩大，美国牛市仍可能继续；但如果权重科技股回落而其他板块股票未能持续走强，美国股市将陷入盘整或回调之中。

上半年走势明显反转

数据显示，从10日至19日，代表小盘股的罗素2000指数和由30只产业类上市公司组成的道琼斯工业平均指数分别累计上涨6.48%和1.43%，而科技股集中的纳斯达克综合指数和标普500指数则分别累计下跌4.94%和2.29%。

金融服务公司嘉信理财（Charles Schwab）的首席投资策略师利兹·安·桑德斯（Liz Ann Sonders）表示，6月份是一年多来罗素2000指数与纳斯达克综合指数相比表现最糟的一个月，而7月份则是2016年以来该指数与纳斯达克综合指数相比表现最好的一个月。

数据显示，科技股七巨头市值在近期的7个交易日下跌了1.25万亿美元，跌幅达8%，而标普500指数成分公司总体市值仅下跌了2%。

美国市场服务机构Real Investment Advice首席投资策略师兰斯·罗伯茨（Lance Roberts）表示，在公布6月份消费者价格指数后，股市上涨板块明显从之前的领涨板块转移到落后于大盘的板块。纽约证券交易所上涨股与下跌股比率触及历史高点。

瑞银金融服务公司美洲资产配置负责人杰森·德拉霍（Jason Draho）在22日表示，此前领涨的股票将很快重拾涨势。他认为，要让对利率敏感的板块继续跑赢大势，需要理想的宏观条件持续下去。投资者可能在预期美联储降息方面变得超前。

基本面预计主导走向

美国市场服务机构资产管理公司Xponance公司高级投资组合经理苏玛丽·桑亚尔（Sumali Sanyal）认为，业绩增长在决定小盘股跑赢科技股这一趋势是否会持续方面将是一个至关重要的因素。

高盛集团分析师在近日表示，如果大盘科技股二季度业绩超出预期并提高远期销售业绩预期，标普500指数跑赢大市的表现可能会再次出现。否则，小盘股将会继续跑赢大市。

值得注意的是，业绩预期似乎正在朝着对权重科技股不利的方面发展。数据显示，今年一季度标普500指数下“科技股七巨头”盈利同比增长52%，而其余493家成分企业盈利下降8.7%。分析师预计，二季度“科技股七巨头”盈利将增长28%，而其他493家上市公司的盈利将下降1%。 同时，罗素2000指数成分公司二季度盈利预计增长18%，结束连续5个季度的同比下跌走势。

特斯拉和字母表公司在23日公布二季度业绩后，股价双双下跌，特斯拉股价24日跌幅超10%，显示权重科技股价格的脆弱性。

美国银行全球研究部策略师认为，股市上涨板块的轮动要持续依赖于10年期国债收益率低于4%并且美国供应管理学会制造业PMI指数超过50。

该机构认为，科技股七巨头业绩增长预计连续三个季度放缓之际，其他493家标普500指数成分公司业绩预计从今年三季度重回增长。预计权重科技股与其他成分股之间业绩增长差距的缩小将刺激股市上涨面扩大。

虽然美联储降息前景和特朗普当选总统前景给中小企业带来利好，但这些企业仍旧面临多个挑战。首先，有40%的罗素2000指数成分公司处于亏损状态；其次，有20%的成分公司偿债成本高于盈利，这些依靠负债的“僵尸企业”容易受到经济增长放缓和消费疲软的影响；再次，这些中小企业手上没有金融资本用于进行大规模回购股票以支撑股价和对冲盈利增长的放缓。

编辑：王春霞

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